2030年钨供应缺口：标普原料分析

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核心要点 标普全球预测，到2030年中国以外的矿山产能仅约34,000吨WO₃，而主要需求约为50,000吨，留下16,000吨的缺口。 APT到岸价（CIF）从1月份的83美元/公斤飙升至2026年7月的340美元/公斤，但经济性已不再是主要制约因素——执行力才是。 到2030年，中国以外的APT精炼产能可能达到70,000吨WO₃，而矿山供应滞后，导致对有限的精矿和废料的竞争日益激烈。 回收料供应了中国以外地区约60%的钨产量，而桑东（Sangdong）与GTP签订的21年长期承购合同等协议进一步收紧了可用的现货原料。 * 中国控制着约79%的钨矿开采和约85%的APT精炼，但却进口了约30%用于其自身精炼厂的精矿——这表明全球原料供应正面临挤压。

标普全球2026年8月的钨分析报告指出，当前面临的问题比中国的主导地位更为复杂。即使11个已宣布的中国以外矿山全部投产，标普预测到2030年矿山产能也仅约34,000吨WO₃，而回收后的中国以外主要需求约为50,000吨——存在16,000吨的缺口。然而，REEx更深层的发现在于上游：精炼商的扩张速度远快于安全原料的获取速度。

REEx洞察 | 真正的短缺正演变为流动性原料短缺

中国仍控制着约79%的钨矿开采产能和85%的仲钨酸铵（APT）精炼产能。但在这些熟悉的数字背后，隐藏着一个更具决定性意义的趋势：中国进口了约30%的精矿来维持其自身的精炼系统，同时其开采份额自2016年以来已下降了约六个百分点。

与此同时，中国以外的APT产能可能从目前的约42,000吨WO₃增至2030年的70,000吨，而矿山产能仅达到约34,000吨。西方精炼商、中国加工商以及符合国防要求的供应链，可能将越来越多地争夺同一有限的精矿和高质量废料池。这就是正在出现的瓶颈。

价格飙升——供应仍无法快速跟上

APT到岸价（CIF）从1月份约83美元/公斤WO₃飙升至2026年7月的340美元/公斤。然而，标普计算得出，仅需36-48美元/公斤就能在结构上支持超过85%已确定的当前和拟议的中国以外项目。即使是90美元/公斤，理论上也能支持整个规划项目管线。

这种巨大的价差暴露了真正的问题：经济性已不再是主要制约因素。执行力才是。

融资、许可、建设、调试、认证以及原料安全保障都需要数年时间。另有约20,000吨已宣布的矿山产能已因经济或许可挑战而停滞，并被排除在标普的主要供应预测之外。

市场实际规模比表面看起来更小

回收料已经供应了中国以外地区约60%的钨产量，使得高质量废料具有重要的战略意义。而且新矿山的产量可能会消失在长期合同中：桑东（Sangdong）一期90%的产量已通过21年合同承诺给全球钨粉公司（Global Tungsten & Powders）。投资启示非常严峻：溢价可能将越来越多地从拥有名义上的加工产能，转向控制安全、可追溯的原料。

资讯来源

- rareearthexchanges.com (2026-09-04) - 原文：2030年钨供应缺口：标普原料分析 - https://rareearthexchanges.com/news/tungsten-supply-gap-2030-feedstock